彤程转债754650申购打新投资价值分析 彤程转债评级正股分析

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  彤程转债:转股价值99.3;市净率8.1倍;存续期为6年,到期税前年化收益率2.4%;债券评级为AA;转股价下调的条件为(15/30 85%);有回售;无担保。

  彤程转债申购信息基本情况

  1、彤程转债评级:AA

  2、规模:8亿(规模较小)

  3、无担保

  4、利率:第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年:1.5%;第五年1.8%,第六年10.0%(含最后一年2.0%),总计15.1%(票息较低)

  5、下修条款:15/30~85%(一般)

  6、强制赎回:15/30~130%(一般)

  7、有条件回售:2~30~70%(一般)

  8、申购代码:754650

  9、配售代码:753650 每股配售1.365元面值转债

  10、当前转股价值:99.33

  11、行业对标:嘉奥转债、晶瑞转债

  12、所属板块:沪市主板

  彤程转债正股基本面分析

  正股是彤程新材(603650),上海民营企业,2018年上交所上市。主要从事特种橡胶助剂的生产、销售和贸易,最主要的产品是橡胶用酚醛树脂(特种橡胶助剂的主要品种),占公司营收的70%左右。2019 年,公司在国内橡胶助剂生产企业中排名第4,在特种橡胶助剂生产企业中排名第1,是国内最大的特种橡胶助剂生产商,特种橡胶助剂产量约占国内特种橡胶助剂产量的25%。

  普及一下,特种橡胶助剂是推动轮胎工业工艺技术变革的创新型材料,主要用来改善橡胶制品的性能质量、提高橡胶制品的生产效率、增强异质材料的粘合性。

  除了主营产品橡胶助剂外,公司近年来积极向电子化学品、生物可降解材料、光刻胶等领域拓展,是光刻胶企业北京科华微电子第一大股东,持股33.7%。

  2019年营收22.08亿,同比增加1.52%,净利润3.31亿,同比减少19.81%。今年前三季度,营收15亿,同比减少8.44%;净利润3.29亿,同比增长0.29%。

  彤程转债申购打新投资价值分析

  正股方面,橡胶助剂分为通用型橡胶助剂和特种橡胶助剂,通用型橡胶助剂可以延缓橡胶老化、延长橡胶制品的贮存和使用寿命;特种橡胶助剂,可以改善橡胶制品的性能及质量、提高橡胶制品的生产效率、增强异质材料的粘合性。

  下游行业中,最重要的当属轮胎行业,贡献了橡胶助剂需求中的69%,与汽车行业息息相关,无论是燃油车,还是新能源车,轮胎都是需求量很大的,作为细分龙头之一,业绩还是相对有保障。

  转债条款方面,票息较低,其他条款一般,细分行业龙头,质量还可以,转股价值也尚可。

原标题:彤程转债754650申购价值分析
责任编辑:曾少林

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